期货与期权市场运作:中性

期货 (27) 2022-02-24 15:39:41

期货与期权市场运作:中性

中性通常是通过使用期权的deta值来予以识别出来的,该期权是为了来建立一个delta中性头寸。在实践中,任何中性都很可能消失的很快,你必须在基础工具运动的基础上做出决定但是至少以中性开始。这可能是正确的,但是你必须明白一件事:为了赢利肯定要进行一些预测,只有造市商和套利的人可以完全构造无风险的头寸,在缴纳完佣金之后获得超过无风险时的回报。而且,尽管一个头寸开始是中性的,时间的推移和基础工具价格的重大变化也很可能给此头寸添加价格风险。

期权的价格是由以下因素决定的:股票价格、执行价格、距到期日剩余时间、无风险利率(对期货期权来说是0%)、波动率和股息(股票和指数期权)波动率是**不确定因素。期权参数:dla,thea,vega,ho和gma都是各种因素变动引起的期权价格变化率的指标。比如,delta是指股票价格变动引起的期权价格变动率。这是一个很多期权交易商熟知的术语。Delta在0.00(对深度价内期权)到1.00(对深度价外期权)的范围内。在等价期权中,delta般稍微大于0.5。

期权的Theta值是用来衡量时间损耗的参数,即一天过去后期权价格的变动率。Theta通常是负数,以表示时间对期权价格的负面、不利影响。Theta是-0.05表明期权每天损失0.05的价值。

尽管vega听起来像一个希腊字母,但它不是。它衡量的是波动率增加或减少一个百分点时期权价格的变动率。即,如果隐含波动率是32%,vega是0.25,那么隐含波动率上升到33%时期权的价格上升025个百分点。利率变化也会影响期权的价格,尽管这种影响通常比较小。Rho是无风险利率增加引起的期权价格的变动率。

后,gamma是dela的dela值。那就是,股票价格变化一个点引起的delta的变化量。比如,假如我们知道这些数据:

股票价格期货价格delta

5050.50

605.50.53

当股票价格从50变到51时,期权的价格增长delta,即0.5。另外,因为股票价格稍高了一些,delta自身从0.5增长到0.53。因此gamma是0.03,即delta的增加量。我们以后将进一步讨论gamma和它的用法。

所以,不仅是这些决定期权价格的因素很重要,这些因素的变化也很重要。对于那些熟悉数学的人来说,这些变化其实只是与决定因素相关的期权模型的不完全衍生物。比如说,delta是与股票价格相关的期权模型的**个不完全衍生物。

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