期货与期权市场运作:偏好的策略

期货 (27) 2022-02-24 18:19:42

期货与期权市场运作:偏好的策略

无论是对于初学者还是富有经验的交易者,我爱的策略便是跨式期权。正如你所知,买入跨式期权是指同时买入相同协定价格、相同到期日,普遍建立在基础资产,如股票,期货或是指数等上的看涨期权和看跌期权。跨式期权的基本特点有:

(1)有限风险;(2)巨大的潜在利润,只要基础资产朝一个方向或另一个方向移动足够远。*先,我们来讨论风险。有限风险的特点就是你多就损失你在买入跨式期权时的初始资金。事实上,不论是看跌还是看涨期权在到期日通常都会有价值,因为基础资产在到期日为了使两者毫无价值,就会跟执行价格一致。但是,就算是有限风险,损失也可能很大一—从百分比上来看—你可以在一段相对短的时间内损失你投资的100%因此,你应该明智地决定买入何种跨式期权。后面我们会有更多介绍。至于巨大的潜在利润,这是比较容易见到的。若基础资产价格迅速上升,此时要是同时拥有跨式期权,那么看涨期权将大大增值,而看跌期权则文不值。所以,看涨期权的利润在理论上讲可以是初始投资的很多倍。相似的,若基础资产价格急速下跌,此时要同时拥有跨式期权,那么看跌期权将赚取大量利润,而看涨期权则一文不值。在任一种情况下,高回报率是可能的。来看下面这个例子:

XYZ:50

XYZ6月50看涨期权:5

XYZ6月50看跌期权:4

这个跨式期权花费9个点,或900美元。这意味着若XYZ在到期日比执行价高9个点(如,大于59),看涨期权的利润会超过9,从而买人跨式期权者就会盈利。另外,若XYZ在到期日比执行价低9个点(如,小于41),卖出看跌期权的利润也会超过9。再次地,这意味着买入跨式期权者会盈利。这些若在该点数之外的点数称为无亏损点:即在该例中的41和59。所以,若XYZ在6月到期日下降到41以下或是上升到59以上,则买入跨式期权者就会盈利。而买入跨式期权的900美元就是全部的风险,就算XYZ在到期日会跟50一样。同样地,XYZ会在50上下—即使是微小的偏差一—那么看涨或是看跌期权在到期日也会有一些价值。正如我们将会看到的那样,在到期日前自始至终都持有跨式期权无论如何也不是明智之举。

既然我们了解了跨式期权买卖的运作原理,我们想列出几条用于买入好的或坏的跨式期权的标准。或许“不充足”中这个词是一个好的开始。千万不要看到一些跨式期权的价格就对自己说:“哦,我觉得XYZ可以在一段时间内移动足够远,我想我应该买这个跨式期权。”你需要比这样更加严格的标准。

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